Il nostro lavoro studia gli effetti dell'Interlocking Directorate (ID) sulla vita di impresa, concentrandosi sulla struttura del passivo e sulla performance d'impresa. Abbiamo considerato due campioni molto estesi (1998-2007 e 2003-2010) che comprendono le società quotate alla Borsa valori di Milano. Nella prima indagine, eseguita utilizzando il database '98-'07, abbiamo riscontrato un'assenza di relazione tra il fenomeno dell'ID bancario (quindi tra una banca e una società industriale) e il grado di indebitamento dell'impresa, diversamente da quanto rilevato da Byrd e Mizruchi (2005) per un campione di impresa USA. Di contro, esiste una relazione positiva effetto tra l'ID bancario e la percentuale di debito bancario sul totale del debito emesso. Con il medesimo dataset, abbiamo analizzato gli effetti dell'ID sulla performance di impresa portando alla luce un effetto negativo e ritardato (1 ritardo) dell'ID. Usando il campione 2003-2010 abbiamo poi analizzato le differenze di genere, mettendo in rilievo un effetto negativo dell'ID femminile sul risultato d'impresa. Questo è probabilmente dovuto al fatto che in Italia una percentuale rilevante delle donne che generano interlocking è espressione diretta della proprietà per rapporti di parentela. Accanto a ciò, possiamo direi che in Italia il fenomeno dell'ID in generale presenta un trend decrescente, mentre quello dell'ID femminile acquista via via maggior rilevanza.

Our research analyzes the phenomenon of Interlocking Directorate (ID) and its effects on firms' behavior, with focus on capital structure and firm's performance. We consider two extensive and innovative datasets (1998-2007 and 2003-2010) which include all companies listed at the Milan Stock Exchange. Our first analysis (with '98-'07 database), shows no relation between capital structure and "banking" ID (the link between a bank and an industrial firm). On the other hand, we found a positive relation between banking ID and the amount of bank debt with respect to the total amount of issued debt. Using the same database, we analyze the relation between ID and firm's performance; what we discover is a negative and delayed effect (1 delay) of ID on firm's performance. The last research was run with the second database (2003-2010) shows a negative effect of female ID on firm's performance. This result may be due to the fact that in Italy a relevant percentage of female IDs is about women that are expression of industrial families and therefore not strictly related to gender effect. In addition, we show that in Italy the ID phenomenon is decreasing, while female ID is growing up (as well as female directorships).

Gli effetti dell'Interlocking Directorate sulla vita d'impresa

MILLO, Francesco
2012

Abstract

Il nostro lavoro studia gli effetti dell'Interlocking Directorate (ID) sulla vita di impresa, concentrandosi sulla struttura del passivo e sulla performance d'impresa. Abbiamo considerato due campioni molto estesi (1998-2007 e 2003-2010) che comprendono le società quotate alla Borsa valori di Milano. Nella prima indagine, eseguita utilizzando il database '98-'07, abbiamo riscontrato un'assenza di relazione tra il fenomeno dell'ID bancario (quindi tra una banca e una società industriale) e il grado di indebitamento dell'impresa, diversamente da quanto rilevato da Byrd e Mizruchi (2005) per un campione di impresa USA. Di contro, esiste una relazione positiva effetto tra l'ID bancario e la percentuale di debito bancario sul totale del debito emesso. Con il medesimo dataset, abbiamo analizzato gli effetti dell'ID sulla performance di impresa portando alla luce un effetto negativo e ritardato (1 ritardo) dell'ID. Usando il campione 2003-2010 abbiamo poi analizzato le differenze di genere, mettendo in rilievo un effetto negativo dell'ID femminile sul risultato d'impresa. Questo è probabilmente dovuto al fatto che in Italia una percentuale rilevante delle donne che generano interlocking è espressione diretta della proprietà per rapporti di parentela. Accanto a ciò, possiamo direi che in Italia il fenomeno dell'ID in generale presenta un trend decrescente, mentre quello dell'ID femminile acquista via via maggior rilevanza.
Interlocking Directorate; Performance; Gender; Capital Structure
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