Tassi di crescita e Terminal Value. L’Eldorado nella valutazione d’azienda

Tenuto conto che il Terminal Value costituisce di regola la componente preponderante del valore stimato e che il tasso di crescita a sua volta rappresenta un parametro che influenza significativamente il valore terminale, il capitolo richiama la necessità, da tempo sottolineata dalla migliore letteratura, di determinare «g», e gli altri parametri rilevanti, sulla base dei fondamentali dell’azienda, quale parametro endogeno nei modelli valutativi in oggetto. Inoltre, ancora in considerazione della rilevanza del Terminal Value, ci si domanda se possano essere adottati criteri di mitigazione onde evitare che siano accolte stime troppo ottimistiche, se non irrealistiche, le quali, ad esempio in una operazione di M&A, soddisfino essenzialmente le aspettative del venditore e/o consentano al management dell’acquirente di giustificare agli organi sociali e agli azionisti una acquisizione a condizioni in realtà sfavorevoli: il Terminal Value quale (presunto) Eldorado nella valutazione d’azienda, quanto meno nella suddetta prospettiva.